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动力煤1911 · 内外价差优势大,进口煤集中交割丨交割报告

2019-11-22 21:36编辑:何莉人气:


  总结要点:

  1. 本次1911合约配对7200手,均委托交易所结算,配对主要集中在最后两个交易日。该合约进入交割月时的单边持仓为8491手,配对数量占交割月总持仓手数的84.80%,交割量占比在近期交割合约中属于偏高。

  2. 8月下旬,1911合约活跃度不断提升,持仓一时超过2001合约,短期晋升为新的主力合约。在大庆环保安监及进口收紧预期影响下,国庆前走势相对偏强,多次升水现货,后市偏悲观下,盘面卖货意愿较强。今年澳煤进口受限,通关时间延长下,部分终端及贸易商多主动减少询盘,高卡进口煤价格低位运行,内外价差持续维持在高位,进口煤优势明显,在高利润驱使及进口政策仍较温和的情况下,部分期现公司多愿意承担一定的风险,买进口煤,交盘面。致使本次交割出现大量的进口煤,据统计,本次卖方交进口煤的数量在40万吨左右。

  3. 从买卖实体来看,本次交割仍延续传统的买家集中,卖方相对分散的情况。买方6家,卖方8家,总共14家企业,本次参与交割的14家企业均有历史交割经历。

  4. 本次交割数量72万吨,交割数量偏多,但交割港口比较集中,其中唐山港(601000,股吧)交割66万吨,福建当地企业继续参与下,可门港交割6万吨。本次卖方企业仍多是北方港业务参与者,二港卸货能力多有一定限制,而唐山港对中小户企业相对比较开放,因此此次大量进口煤交割通关集中在京唐港。

  一、交割信息汇总

  1. 动力煤历史交割情况

  动力煤期货合约累计交割了25次,累计交割量达1048.17万吨,(不含期转现及不委托交易所结算),累计交割金额约60.4亿。本次1911合约实际配对7200手,排历次交割配对第六,交割金额为4.00228亿,排历次交割金额的第六,占比6.62%。

  从交割量分布来看,这次交割配对量为7200手,均委托交易所结算,从交割月第一个交易日开始陆续有配对,该合约进入交割月时的单边持仓为 8491手,交割配对合计数量占交割月总持仓手数的84.80%,占合约最大持仓数的7.64%,交割量占比在近期交割合约中属于中等偏上。

  从期现回归来看,动力煤历次交割,大部分都是贴水交割,在1911之前,仅8次升水,幅度普遍在20个点以内。本次也是升水,幅度在5.4,属于正常范围内。(注:1609合约大幅贴水是由于当时大量朝鲜煤交割所致,此后交易所修改了交割规则。)

动力煤1911 · 内外价差优势大,进口煤集中交割丨交割报告

动力煤1911 · 内外价差优势大,进口煤集中交割丨交割报告

  2. 此次1911合约总体交割情况汇总

  ZC1911合约交割从配对时间上看,交割月5个交易日中,有四个交易日均有配对,集中配对主要在最后两个交易日,配对数量达6600手,占总配对数量的91.7%。本次1911合约交割共有17组配对,4个交割结算价,交割结算价依次呈回落态势。

  从买卖实体来看,本次交割仍延续传统的买家集中,卖方相对分散的情况。买方6家,卖方8家,总共14家企业,本次参与交割的14家企业均有历史交割经历。

  在70年大庆环保安监影响和进口收紧预期下,11合约在国庆前走势相对偏强,多次升水现货,后市预期仍较悲观下,盘面做空动力偏强。今年澳煤进口受限,通关时间延长下,部分终端及贸易商多主动减少询盘,高卡进口煤价格低位运行,内外价差持续维持在高位,进口煤优势明显,在高利润驱使及进口政策仍较温和的情况下,部分期现公司多愿意承担一定的风险,买进口煤,交盘面。致使本次交割出现大量的进口煤,据统计,本次卖方交进口煤的数量在40万吨左右。

  3. 交割地点

  本次交割数量72万吨,交割数量偏多,但交割港口比较集中,其中唐山港交割66万吨,福建当地企业继续参与下,可门港交割6万吨。本次卖方企业仍多是北方港业务参与者,二港卸货能力多有一定限制,而唐山港对中小户企业相对比较开放,因此此次大量进口煤交割通关集中在京唐港。

动力煤1911 · 内外价差优势大,进口煤集中交割丨交割报告

  二、ZC1911交割行情回顾

  进入6月份,市场对旺季存有一定预期,下游释放一定采购需求,盘面领先上涨,基差有缩小。随后偶有煤矿小事故扰动,产地安全检查有趋严,市场情绪有所改观,现货在连续两周持平后亦有所启动,基差再次扩大。但在传统旺季下,日耗却起色不大,同比去年持续偏低,旺季需求预期被逐步消磨,终端提前备以高库存迎峰度夏,基本面供需形势偏宽松。7月开始,期现价格整体震荡走弱,期现回归基差再缩小,期间盘面多次有升水现货,后市预期仍较悲观下,卖保意愿偏强。

(来源:网络整理)

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