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少数派投资:那些“认错”的基金经理 真的错了吗?

2021-07-22 16:10:16 来 源:网络转载 浏览 451 次 字体:

原标题:那些“认错”的基金经理,真的错了吗?(少数派投资)

来源:少数派投资

最近几天,各家公募基金的二季报已经公布完毕。市场上出现了不少统计基金经理们持仓的文章,并总结“大佬纷纷认错”。

回忆今年一季度,市场涌现出了众多明星基金经理,他们的规模与业绩齐涨,顿时成为市场焦点,甚至“出圈”。

站在当前时点回首今年,半导体、锂电、新能车、光伏等概念涨幅惊人、填坑迅速;传统的家电、非银、地产等行业则跌跌不休。截至昨日,东财全A上涨了5.4%,创业板指涨超20%。

市场结构性分化如此明显,去年底今年初大火的基金,实际上不少却表现一般。截至昨日,今年睿远价值成长上涨5.57%,兴全合宜4.41%,景顺长城鼎益1.24%,易方达蓝筹精选1.96%,都远远没有跑赢创业板指。

从业绩的角度讲,不少大佬承认看错了今年的市场,但他们真的“错”了吗?

以下从一些知名基金经理的二季报中,摘录他们的观点以及对后市展望,并稍作点评。

知名基金经理最新观点摘录

傅鹏博-睿远成长价值:

从行业分布看,组合依旧重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块,行业景气度和发展空间是研判核心指标…个股看,主要配置了景气度高,产业链上有明显竞争优势的公司。

展望三季度,货币偏中性、信用偏宽松,金融市场流动性边际…进入中报期,预期业绩的重要性不断提升,在部分公司的预披露和未完全披露的窗口期,

投资者更关注盈利的变化。

张坤-易方达蓝筹:

面对越来越高的市盈率水平,对企业的估值方法也越来越多采用远期(如2025年甚至2030年)市值贴现回当年…对于一些公司,在各种假设都兑现的情况下,可能未来5年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平。

但是一旦错误,可能就要面临30%甚至50%的股价下跌。

刘彦春-景顺长城鼎益:

传统行业和新兴产业景气差别显著,叠加持续宽松的货币环境,股票市场风格再次走向极致…我们仍然需要关注美联储流动性回收节奏,利率和汇率的波动可能会对市场整体,特别是高估值领域造成一定冲击…实体经济融资收缩最快阶段已经过去,未来市场风格有望逐步走向均衡......

行业景气容易判断,难点在于股票定价。

我们需要不断学习、理解产业和股票市场,同时也要保持冷静,在行业景气、长期格局和估值约束中寻求平衡。

朱少醒-富国天惠:

我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力,而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司,

等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。

周蔚文-中欧新蓝筹:

二季度本基金弹性相对较弱,主要原因是组合中配置了较多受疫情影响大,估值仍处于低位的板块,但由于市场流动性好于预期,市场偏好出现了变化,同时国内部分地区疫情出现反复,导致部分行业的复苏速度不达预期。

展望未来,我们认为投资机会分为两类:

一是未来多年景气持续向好的新兴行业,第二类是市值与景气处于低位的行业。

经济活动回归常态的趋势不可逆转,这些受疫情影响大且估值还处于低位的行业,在未来一定时间内投资的性价比更高。

在纷繁复杂的市场中坚守内心

市场上讨论首位千亿基金经理张坤是比较多的。但在我看来,张坤并没有什么错,他的观点体现了清晰的决策思路:

都是在深入考虑收益风险比后,做出的符合自己价值观的理性反应。

总体来看,一方面,这些基金经理承认了高估值板块的景气度,但过高的估值以及难以预测的宏观环境,影响了他们对“击球区”的判断,从而无法下手。

另一方面,他们并没有放弃价值板块,甚至会认为其性价比更高。

我个人认为,没有随市场涨跌而来回改变自己的想法,并且坚守对价值的判断,这是非常不容易的。

散户“七亏两平一赚”,最大原因就是没有一套一以贯之的逻辑。追涨杀跌的结果无异于玩色子,对了可能只是运气而不是水平。因此,坚持自己的策略与思路,耐心等待市场风格的周期性回归,可能是更加稳妥的做法。

但同时,不可否认的是,市场也是在不断变化的。在坚持自己策略的同时,也需要对市场上的其他现象给予足够的重视。比如傅老师提到的“预期业绩的重要性不断提升”,这为我们提供了一些其他的投资思路与策略考量。

结语

明星基金经理往往经历了十几年的历练、不止一轮的牛熊周期。毕竟投基金就是投基金经理,应该给他们多些耐心。投资水平的提升需要经验积累,期望大家都能跟随市场一起成长。

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责任编辑:张书瑗

[责编:ncxhw]

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